领益智造(002600):Q3业绩动能充沛,持续受益AI硬件创新周期-三季报点评

#核心观点：1、领益智造2025年Q3营收及利润创上市以来新高，前三季度实现营收375.9亿元，同比增长19.3%；归母净利润19.4亿元，同比增长37.7%。2、前三季度毛利率16.6%，同比提升0.74个百分点；净利率5.2%，同比提升0.77个百分点。3、单季度25Q3收入139.7亿元，同比增长12.9%，环比增长15.1%；归母净利润10.1亿元，同比增长39.3%，环比增长177.4%。4、AI终端领域在电池、散热、快充方面受益于AI创新周期，前瞻业务“人眼折服”进展乐观。5、公司布局大客户全系列产品，受益于产品创新周期及新机型热销，带动ASP及稼动率走强。6、机器人业务已形成硬件产品矩阵，在机加工结构件、核心零部件、灵巧手零件及组装、整机组装等方面具备订单。7、AI眼镜业务为头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件。8、折叠屏业务提供屏幕支撑层、VC均热板、中框等关键组件，覆盖国内外知名品牌客户。9、服务器业务在GPU、CPU和AI应用散热产品方面与全球客户合作，晋升为AMD核心供应商，并投入高功率服务器电源产品。10、完善汽车产业布局，全资子公司拟以24亿元现金收购浙江向隆合计96.15%股权，浙江向隆主营速驱动轴、传动轴，25H1营收9.7亿元，净利润0.9亿元，收购可产生客户资源和产业出海协同性，并为AI终端硬件应用提供基础。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润24亿元、32亿元，考虑公司在大客户业务营收持续增长预期及新业务拓展增长潜力，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：核心客户新品配套不及预期，新业务方向收入落地不及预期

  

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