分众传媒(002027):毛利率创近年新高,新场景营销破圈-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入96.07亿元，同比增长3.73%；归母净利润42.40亿元，同比增长6.87%；扣非归母净利润40.05亿元，同比增长13.11%。2、2025年第三季度单季营业收入34.94亿元，同比增长6.08%；归母净利润15.76亿元，同比增长6.85%；扣非归母净利润15.40亿元，同比增长14.64%。3、第三季度单季毛利率达74.1%，同比和环比分别增长5.9和2.7个百分点，主要由于点位优化与成本控制。4、广告行业方面，2025年1-9月广告市场整体花费同比增长3.5%，网络服务类同比增长137.4%，预计公司前三季度收入增长主要来自互联网类广告。5、公司与支付宝合作推出“碰一下，抢红包”创新模式，利用300万电梯点位和4亿消费人群，构建从触达到转化的全链路营销闭环。6、公司拟收购新潮传媒，预计成本端将优化，议价能力提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.15亿元、63.15亿元、69.70亿元，对应PE为20倍、18倍、16倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不确定的风险。

  

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