联影医疗(688271):25Q3业绩超预期,国内外业务增长提速-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、2025年1-9月公司实现营业收入88.59亿元，同比增长27.39%；实现归母净利润11.20亿元，同比增长66.91%；实现扣非净利润10.53亿元，同比增长126.94%。2、2025年第三季度公司实现营业收入28.43亿元，同比增长75.41%。3、国内业务实现强劲复苏，海外成为关键增长引擎。4、2025年第三季度毛利率为45.09%，同比提升3.15个百分点。5、2025年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.19%、5.05%、14.11%，同比分别变化-2.73、-0.87、-4.84个百分点。6、2025年前三季度公司经营活动现金流量净额为68.66亿元，同比增长23.70%。7、2025年前三季度公司投资活动现金流量净额为19.93亿元，同比增长41.97%。8、公司坚持创新构筑核心壁垒，全链自主可控保障全球供应。9、2025年公司研发投入为18.55亿元，占营业收入比例为13.48%。10、2025年6月公司发布新产品，产能达到140万台。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为21.26亿元、26.59亿元、33.23亿元，同比增长率分别为68.52%、25.02%、25.00%。预计2025-2027年公司EPS分别为2.58元、3.23元、4.03元。预计2025-2027年公司PE分别为54倍、43倍、35倍。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险、海外市场拓展不及预期风险。

  

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