分众传媒(002027):毛利率创阶段新高,持续重视股东回报

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入96.07亿元，同比增长3.73%；归母净利润42.40亿元，同比增长6.87%。2、2025年第三季度营业收入34.94亿元，同比增长6.08%；归母净利润15.76亿元，同比增长6.85%。3、毛利率创2018年以来单季度新高，2025Q3毛利率74.10%，同比提升5.91个百分点，环比提升2.67个百分点。4、电梯LCD自营点位在一二线城市较2024年底分别增长7.3%和6.8%，向优质点位聚焦。5、公允价值变动损失和信用减值损失均减少，2025年前三季度公允价值变动损失733.77万元，信用减值损失2027.93万元。6、开展2025年第三季度利润分配，拟每10股派现0.50元，预计派现7.22亿元；2025年前三季度合计派现占净利润约51%。7、即时零售竞争促进电商平台增加投放，网站和软件行业户外视频媒体投放份额提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现归母净利润56亿元和68亿元，对应当前PE 19.8倍和16.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、经济复苏和广告回暖不及预期；2、梯媒市场竞争加剧。

  

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