兆易创新(603986):三季度业绩如期兑现

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现营收68.32亿元，同比增长20.92%，实现归母净利润10.83亿元，同比增长34.04%。2、2025年第三季度，公司实现营收26.81亿元，同比增长31.40%，环比增长19.64%，实现归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%，环比增长48.97%，毛利率为40.72%，环比提升3.71个百分点。3、存储产品线呈现量价齐升，NOR Flash全球第二，保持在高端消费电子市场竞争优势，并拓展工业、通信、汽车等领域，实现45nm NOR Flash规模化量产。4、SLC NAND Flash以24nm为主要工艺节点，实现全品类产品覆盖。5、自研DRAM拥有DDR3L、DDR4、LPDDR4多个产品型号，DDR4 8Gb产品市场推广顺利，规划LPDDR5小容量产品研发，在网通、电视、机顶盒、工业、智慧家庭、AI等领域广泛应用。6、MCU国内第一，已成功量产64个产品系列、超700款MCU，覆盖M3、M4、M23、M33、M7内核，工艺制程覆盖110nm、55nm、40nm、22nm。7、定制化存储方案在云侧、端侧客户项目进展顺利，部分项目处于客户送样、小批量试产阶段，有望明年在部分客户端实现量产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为15.98亿元、23.69亿元、29.04亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求复苏不及预期风险；2、人才流失致新品研发拓展不及预期风险。

  

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