珠江股份(600684):营收归母净利双增长,多渠道补充公司流动性-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度营业收入11.69亿元，同比增长3.3%；归母净利润5036.10万元，同比增长60%，主要因持有A股股票增值，公允价值变动收益增加。2、扣非归母净利润2067.00万元，同比下降38.78%，主要受市场环境及经营成本增加影响，毛利率降低。3、经营性现金流-1.23亿元，同比转负，主要因2024年收回坑口联社旧改项目保证金及前期经费，且购买商品、接受劳务支付的现金增加。4、公司2025年9月29日至10月24日通过集中竞价出售益佰制药、奥瑞德、中国平安及尔康制药股票，累计交易金额5657.4万元，预计对2025年度利润总额影响约961.46万元，对财务状况、经营成果及现金流产生积极影响。5、公司在管住宅、公建及体育场馆项目共计428个，签约建筑面积约5098.53万平方米；2025年第三季度新增3个体育场馆项目，新增建筑面积约5.16万平方米。6、公司以2.92元/股向母公司定向发行2.53亿股股票，资金已到位，募集资金用于补充流动资金及偿还债务。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为18.11亿元、21.06亿元、24.62亿元，同比增长16.2%、16.3%、16.9%；2025-2027年归母净利润分别为0.45亿元、0.77亿元、1.10亿元，同比增长186.3%、71.7%、44.0%；2025-2027年PE分别为110倍、64倍、45倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：公司体育场馆拓展不及预期；市场回暖速度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。