浩欧博(688656):25Q3业绩亮眼,脱敏药业务持续推进-2025年三季度报告点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入2.92亿元，同比下滑4.84%；归母净利润0.26亿元，同比下滑1.41%；扣非归母净利润0.17亿元，同比下滑33.93%。2、2025年Q3实现营收1.03亿元，同比下滑1.64%；归母净利润1402.00万元，同比增长113.01%；扣非归母净利润636.38万元，同比增长0.74%。3、25Q3归母净利润大幅增长主要系8月份处置老厂房获得处置收益导致。4、25Q3公司销售费用率为22.94%，同比下降0.93个百分点；管理费用率为17.04%，同比下降4.64个百分点；财务费用率为0.44%，同比下降0.10个百分点。5、25Q3研发费用0.12亿元，同比增长4.85%，占营业收入的11.60%。6、25年8月公司自免诊断实力获NCRC认证，在参与的46个项目比对中全部取得满分。7、25Q3过敏原特异性lgE抗体检测试剂盒等三项产品获得了湖南省药品监督管理局签发的医疗器械注册证。8、25年9月浩欧博与Inmunotek公司联合申报的脱敏药MM09舌下喷雾剂III期临床试验成功完成首批受试者入组给药。9、欧脱克脱敏药系列中有三款单品获得“粤港澳大湾区内地临床急需进口港澳药品批件”，九款脱敏系列产品获得澳门的医疗器械上市注册许可。

  

   #盈利预测与评级：考虑到检验行业拆套餐等政策对公司业务可能带来的影响，下调公司2025-2027年归母净利润为0.36/0.47/0.60亿元，现价对应25-27年PE为291/222/173倍。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：新业务拓展不及预期风险、核心原材料采购主要依赖进口风险、行业监管政策变化风险。

  

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