新凤鸣(603225):长丝持续企稳,静待景气反转

#核心观点：1、新凤鸣2025年第三季度实现营业收入515.42亿元，同比增加4.8%；实现归母净利润8.69亿元，同比增加16.6%。2、2025Q3公司实现营业收入180.51亿元，同比增加0.7%，环比减少4.7%；实现归母净利润1.61亿元，同比增加14.0%。3、2025年前三季度涤纶长丝累计表观消费量为2672万吨，同比增加6.6%，消费需求持续修复。4、2025Q3涤纶长丝开工率均值为89.3%，同比提升5.0个百分点，库存保持在合理区间。5、2025Q3 POY/DTY/FDY-PTA/MEG价差同比收窄，如果消费需求改善，有望拉阔涤纶长丝价差，公司盈利能力或进一步改善。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润12亿元/13亿元/16亿元，对应EPS为0.77元/0.88元/1.07元，对应PE为21.1X/18.6X/15.2X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：审批不通过或审批时间过长风险；油价单向大幅波动风险；终端需求恢复不及预期风险；地缘政治风险；聚酯项目建设进度不及预期；美元汇率大幅波动风险；不可抗力影响。

  

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