海尔智家(600690):内外销稳健增长,期间费用优化-公司点评报告

#核心观点：1、2025年三季度公司营业收入775.60亿元，同比增长9.51%，归母净利润53.40亿元，同比增长12.69%。2、2025年1-9月公司营业收入2340.54亿元，同比增长9.98%，归母净利润173.73亿元，同比增长14.68%。3、内销市场25Q3中国区收入同比增长10.8%，家用空调产业收入同比增长30%，多品牌战略协同发力，卡萨帝品牌增长18%，Leader品牌收入增长25%。4、外销市场25Q3海外收入同比增长8.25%，美国市场保持韧性，欧洲市场暖通业务增长超30%，南亚市场收入增长25%，东南亚市场增长15%，中东非市场增长60%。5、25Q3毛利率27.88%，销售费用率11.64%，管理费用率3.74%，研发费用率4.43%，财务费用率0.12%，销售净利率6.91%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为3097.18亿元、3298.49亿元、3496.40亿元，同比增长8.30%、6.50%、6.00%，预计归母净利润分别为211.52亿元、235.28亿元、261.67亿元，同比增长12.86%、11.23%、11.22%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：海外需求不及预期风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。