亚太股份(002284):Q3营收利润均创单季新高,持续投入丰富智能化产品

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收和利润创单季新高，Q3营收13.72亿元，同比增长37.23%，环比增长2.12%；归母净利润1.28亿元，同比增长142.81%，环比增长27.30%。2、盈利能力大幅提升，Q3毛利率21.35%，同比提升2.69个百分点，环比提升1.51个百分点；净利率9.32%，同比提升4.05个百分点，环比提升1.84个百分点。3、研发投入持续，2025年前三季度研发费用2.39亿元，同比增长7.72%；拥有有效专利757项，其中发明专利149项；在汽车电子驻车制动系统、电子操纵稳定系统、线控制动系统等领域取得突破；构建了无人驾驶产业链，实现77GHz毫米波雷达与视觉系统产业化应用；掌握轮毂电机等综合开发能力。4、新项目持续突破，2025年上半年新启动114个项目，其中55个涉及汽车电子产品；新量产项目覆盖吉利、零跑、一汽红旗、长安等国内主流车企；进入大众、通用等国际巨头采购体系；海外工厂在摩洛哥奠基，预计2027年1月投产，提升全球供应链韧性。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为55.35亿元、65.97亿元、78.04亿元；归母净利润分别为4.00亿元、4.97亿元、6.11亿元；EPS分别为0.54元、0.67元、0.83元；对应PE分别为26倍、21倍、17倍；首次覆盖，给予“增持-A”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险：汽车零部件行业竞争持续加剧，主机厂年降压力与行业价格战可能传导至零部件环节，对公司产品定价和毛利率构成持续压力。技术迭代风险：汽车行业正经历“电动化、智能化”的快速技术变革。若技术路线发生重大变化或竞争对手实现突破性创新，公司现有技术优势可能被削弱。宏观经济周期波动的风险：汽车行业与宏观经济景气度高度相关。若宏观经济环境发生波动，导致汽车产销量下滑，公司可能面临订单减少等经营困境。

  

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