豪能股份(603809):差速器延续快速成长,机器人新业务放量可期

#核心观点：1、公司1-3Q25收入18.95亿元，同比增长12.25%，归母净利润2.66亿元，同比增长9.11%。3Q25收入6.42亿元，同比增长16.25%，归母净利润0.82亿元，同比增长0.46%。2、分季度看，Q1/Q2/Q3收入分别同比增长13.4%、7.4%、16.3%，归母净利润分别同比增长30.4%、-3%、0.5%。3、Q3同步器业务有望恢复增长，差速器业务延续快速成长，航空航天业务全年保持快速成长。4、Q3毛利率30.6%，同比环比分别下降4和1.5个百分点，主要因差速器产品占比提升，其毛利率预计提升至10%以上，后续利润率有望持续抬升。5、机器人业务客户导入顺利，产能持续扩充，预计26年迎来收获期。

  

   #盈利预测与评级：维持25/26年4.1/5.3亿元盈利预测不变，现价对应25/26年31/24倍P/E，维持跑赢行业评级与目标价18.4元不变，对应25/26年41/32倍P/E，有36%上行空间。

  

   #风险提示：燃油车销量下行，行业竞争激烈，新业务打造进度慢于预期。

  

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