宝信软件(600845):业绩探底,复苏正在路上-2025Q3财报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收70.52亿元，同比下降27.7%；归母净利润10.98亿元，同比下降43.1%；扣非归母净利润10.24亿元，同比下降45.7%。2、单Q3营收23.38亿元，同比下降22.4%；归母净利润3.85亿元，同比下降35.7%；扣非归母净利润3.54亿元，同比下降39.2%。3、Q3存货及合同负债同比增速大幅上行至41%，环比连续三个季度增加，订单改善持续验证。4、Q3毛利率为37.4%，同比提升1.52个百分点，环比提升2.19个百分点。5、2025年前三季度经营活动现金流18.4亿元，同比下降7.35%。6、公司推动AI驱动钢铁行业智能化转型，深化机器人业务研发，IDC建设加速，中大型PLC推广具潜力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润16.6亿元、20.1亿元、24.1亿元，对应PE分别为39.6倍、32.7倍、27.2倍，建议重点关注。

  

   #风险提示：1、自研PLC推广进度不及预期；2、钢价走势不及预期。

  

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