嵘泰股份(605133):深耕汽车铝压铸领域,布局机器人获成长新动能-深度研究

#核心观点：1、公司深耕汽车铝压铸领域，主要产品为汽车转向系统、传动系统、制动系统等铝合金精密压铸件，主要客户包括博世、蒂森克虏伯、耐世特、采埃孚等，2024年前五大客户收入占比84%。2、公司通过收并购方式切入机器人领域，布局机器人丝杠及电机产品：与江苏润孚动力合资成立江苏润泰机器人科技（公司持股45%）设计生产机器人及车用丝杠；子公司河北力准机械与润孚动力成立合资螺纹设备公司（河北力准持股65%）开发丝杠生产设备；拟以3亿元收购电机企业中山澳多51%的股权。3、公司设定员工持股计划考核目标为2025年营收同比增速≥20%或净利润同比增速≥15%。4、拓展车用丝杠和三电结构件：公司是EPS壳体龙头企业，与润孚动力开拓车端转向丝杠产品；通过收购嘉善逸航（持股60%）拓展电机壳体、电控箱体等产品，主要客户为比亚迪、特斯拉、理想等；2025年投资建设扬州智能制造项目，预计达产后年收入13.9亿元，净利润1.5亿元。5、全球化布局：已建成墨西哥莱昂和泰国两大生产基地，墨西哥子公司实施建设汽车轻量化铝合金零部件生产基地项目，泰国生产基地主要拓展东南亚及全球市场。6、布局机器人丝杠和电机产品发挥协同效应：润孚动力的行星滚柱丝杠具备高精度、强稳定、高效率等优势；河北力准具备高端机床开发生产能力；中山澳多在国内智能电动踏板市场占有率第一，主要客户为理想、赛力斯等，2024年营收5.6亿元，净利润0.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别有望实现2.6/3.3/4.3亿元，同比+56%/+29%/+30%，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；新业务拓展及产能投产不及预期；行业需求不及预期；引用第三方行业数据准确性、时效性等风险。

  

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