沪电股份(002463):业绩持续成长,AI领域需求强劲助力公司行稳致远

#核心观点:

   事件:公司发布2025年第三季度报告2025年三季报正式披露,营业总收入135.12亿元,同比去年增长49.96％,归母净利润为27.18亿元,同比去年增长47.03％,基本EPS为1.41元,平均ROE为21.08％公司业绩持续成长,受益于AI需求增长受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求,公司前三季度营业收入同比增加。

   在数据通信、AI算力网络、数据中心领域,公司聚焦下一代高速高密产品所需的核心技术的研究与开发,围绕高功率、高布线密度、高速和高频,在信号完整性、电源完整性、高密复杂结构、可靠性、超低损耗和极低损耗及更高级别材料加工工艺等方面持续投入研发。在算力产品部分,目前已与国内外多家头部公司合作开发基于224Gbps速率平台产品;在网络交换产品部分,1.6T交换机已进入客户打样及认证阶段。

   #盈利预测与评级:

   我们预计公司2025-2027年营业收入分别实现186.54亿元、227.43亿元和256.08亿元,维持前值预期;归母净利润2025-2027年分别实现40.42亿元、50.78亿元和56.90亿元,对比前值预期2026-2027年的50.69亿元和56.81亿元有所提升。对应2025-2027年PE分别为34X/27X/24X。沪电股份是AI算力时代,服务器中PCB重要供应商,考虑公司产品盈利能力较强,且营收持续稳健增长,同时公司持续扩大服务器应用产能。维持"买入"评级。

   #风险提示:

   AI需求不及预期,公司研发不及预期,PCB行业竞争激烈,PCB核心上游材料成本高企。