沪电股份(002463):算力高景气,Q3业绩新高,产能扩张打开成长空间

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业总收入135.12亿元，同比增长49.96%；归属母公司股东的净利润27.18亿元，同比增长47.03%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入50.19亿元，同比增长39.92%；归母净利润10.35亿元，同比增长46.25%；毛利率35.84%，同比增加0.90个百分点。3、业绩增长主要由于AI爆发，高速交换机、AI服务器等需求高增，带动高附加值PCB业务放量，产品结构优化，盈利能力提升。4、公司产能扩张持续，人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目已于2025年6月24日启动建设，第一阶段计划年产约18万平方米高层高密度互连积层板，第二阶段计划年产约11万平方米高层高密度互连积层板，预计2025年下半年产能将得到有效改善。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为188.54亿元、253.31亿元、312.13亿元，同比增速分别为41.31%、34.36%、23.22%；归母净利润分别为40.01亿元、59.54亿元、74.74亿元，同比增速分别为54.92%、48.83%、25.53%，对应2025-2027年市盈率分别为34倍、23倍、18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。