诺禾致源(688315):整体业务稳中有升,利润略有承压-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年1-9月营收15.81亿元，同比增长4.05%；2025年Q3营收5.41亿元，同比增长3.47%。2、2025年1-9月净利润1.16亿元，同比下降17.34%，净利润率7.31%；2025年Q3净利润0.34亿元，同比下降40.90%。3、研发投入持续高增长，2025年1-9月研发投入1.19亿元，同比增长50.48%，研发费用占营收比7.51%。4、销售费用率微升，2025年1-9月为20.38%，主要由于全球本地化布局及营销体系升级。5、公司为行业龙头，战略投入影响短期利润，但费用结构呈现优化趋势，预期盈利能力将逐步修复。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS分别为0.44、0.50、0.60元，给予2025年PE 35X，对应目标价15.36元。下调评级为优于大市评级。

  

   #风险提示：海外经营环境风险，关税风险。

  

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