牧原股份(002714):顺应行业优化生猪产能,降本增效与夯实财务共进-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收1117.90亿元，同比上升15.52%，归母净利润147.79亿元，同比上升41.01%；其中单Q3归母净利42.49亿元，同比-55.98%。2、公司拟每10股派9.3元，合计派发现金50.02亿元，占前三季度归母净利润33.85%。3、公司2025年9月生猪养殖完全成本已降至11.6元/公斤，有望在年末实现11元/公斤的成本目标。4、公司2025年Q3销售商品猪1892.9万头，生猪出栏同比增长17.21%；Q3商品猪销售收入为325.55亿元。5、公司年底能繁母猪规划为330万头。6、公司2025年Q3实现经营活动产生的现金流量净额112.29亿元，环比增长14.06%。7、截至2025年9月30日，公司资产负债率为55.50%，较年初下降3.18pct。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收分别为1435.11、1510.86、1624.39亿元，实现归母净利分别为186.72、252.37、316.23亿元，对应PE为14.53、10.75、8.58x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：生猪价格波动风险；发生重大疫病风险；饲料原材料价格波动风险；产能释放不及预期。

  

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