分众传媒(002027):扣非归母净利润增速强劲,毛利率接近历史最高水平

#核心观点：1、分众传媒2025年前三季度实现营收96.07亿元，同比增长3.73%；归母净利润42.40亿元，同比增长6.87%；扣非归母净利润40亿元，同比增长13.11%。2、2025年第三季度实现营收34.94亿元，同比增长6.08%；归母净利润15.76亿元，同比增长6.85%；扣非归母净利润15.4亿元，同比增长14.64%。3、公司毛利率持续提升，本季度达74.1%，接近历史最高水平，主要得益于租金谈判议价能力增强和部分点位优化。4、前三季度公司经营性现金流净额达53.1亿元，同比增长14.26%，现金流状况良好；公司拟定25年第三季度分配方案，向全体股东每10股派发现金0.50元（含税），合计派发7.22亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年营收129.15/135.95/143.36亿元，归母净利润55.3/60.6/66.0亿元。当前价格对应25-27年PE 20.3/18.5/17.0，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济不景气；广告市场竞争加剧；海外扩张不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。