新凤鸣(603225):PTA拖累Q3业绩,旺季到来产销有望改善

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收515.42亿元，同比增长4.77%，归母净利润8.69亿元，同比增长16.53%，扣非净利润7.76亿元，同比增长21.76%。2、第三季度单季营收180.51亿元，同比增0.71%、环比降4.66%，归母净利润1.60亿元，同比增13.30%、环比降60.36%，扣非净利润1.16亿元，同比增17.86%、环比降71.07%。3、三季度业绩环比下降主要受PTA价差收窄影响，涤纶长丝销量环比下降，9月旺季产销转好，预计四季度盈利改善。4、涤纶长丝行业竞争趋于理性，公司产能稳步增长至845万吨，积极开发新品种，差别化率提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.13、18.93、23.40亿元，对应PE分别为20.57、12.10、9.79倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）项目建设不及预期；（2）产品及原料价格大幅波动；（3）涤纶长丝、短纤及PTA行业竞争加剧；（4）宏观经济下行。

  

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