嵘泰股份(605133):预计盈利稳定增长,机器人业务稳步推进-季报点评

#核心观点：1、公司前三季度营业收入20.94亿元，同比增长19.4%；归母净利润1.48亿元，同比增长17.3%。2、3季度营业收入7.55亿元，同比增长24.7%，环比增长11.3%；归母净利润0.50亿元，同比增长25.9%，环比增长2.0%；毛利率同环比分别-1.3/+1.2个百分点，实现环比改善。3、中山澳多并表对公司3季度营收及盈利水平形成积极影响，预计主业营收及盈利能力实现较好增长。4、公司在机器人领域形成“壳体+丝杠+电机”三大发展方向，与国内头部机器人公司交流取得实质性进展；丝杠领域合资公司预计2025/2026年形成10万/100万支年产能；机器人电机已向部分主机厂送样。5、中山澳多产品包括电动踏板、电动螺杆、智能侧开门系统等，电动踏板市占率国内第一；2024年净利润4307万元，毛利率29.0%；2025-2028年净利润目标分别不低于4500/5500/6000/6000万元。6、中山澳多并表后有望增厚公司盈利并形成协同效应，拓展客户和产品线。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.54、3.22、4.02亿元，维持可比公司25年PE平均估值54倍，目标价48.6元，维持买入评级。

  

   #风险提示：汽车电控制动配套量低于预期、轻量化产品配套量低于预期、智能驾驶产品配套量低于预期。

  

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