苏州银行(002966):核心营收大幅改善,息差边际回升-25Q3财报点评

#核心观点：1、截至25Q3，苏州银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别为+2.0%、+7.7%、+7.1%，较25H1分别提升0.2、0.4、1.0个百分点。2、利息净收入增速环比大幅改善6.2个百分点至8.9%，主要得益于息差企稳回升和规模稳健增长；手续费净收入同比+0.5%，增速环比下降8.5个百分点；其他非息收入增速较25H1下降10.9个百分点至-14.6%，主要受债券市场波动导致公允价值浮亏影响。3、总资产同比增长14.6%，投资类资产同比增速17.1%，贷款同比增速11.6%，Q3投放以对公贷款为主，个贷增长待修复。4、25年前三季度净息差1.34%，环比提升1bp，负债成本较24年大幅改善37bp。5、不良率0.83%，关注类贷款占比环比改善8bp，拨备覆盖率421%，资产质量优异。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25/26/27年归母净利润同比增速分别为7.4%、7.5%、7.6%，BVPS为10.83元、11.82元、12.90元。当前股价对应25/26/27年PB为0.78X、0.71X、0.65X。给予25年0.81倍PB，对应合理价值8.79元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。