领益智造(002600):Q3利润高增长,受益大客户量价齐升-季报点评

#核心观点：1、公司Q3营收140亿元，同比增长13%；归母净利润10.1亿元，同比增长39%；扣非归母净利润9.0亿元，同比增长46%。2、三季度AI终端产品进入新品发布季，新产品开始量产交付及产线稼动率提升，带动利润较快增长。3、AI终端相关的电池电源、散热业务伴随大客户新机旺季快速增长。4、国内汽车业务毛利率大幅提升，经营转盈利；海外基地快速减亏。5、公司持续布局机器人、AI眼镜及可穿戴、折叠屏、服务器四大赛道。6、公司在人形机器人领域形成丰富产品矩阵，拥有伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等执行层核心技术，并提供核心零部件、模组服务。7、公司海外工厂改善明显，印度工厂上半年收入同比增长超70%，亏损大幅减少。8、公司前瞻的全球化产能布局有望带来更多业务肯定性。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为24.94亿元、35.99亿元、43.59亿元。根据可比公司2026年38倍PE估值，对应目标价为18.62元，维持买入评级。

  

   #风险提示：北美大客户出货量不及预期风险；新业务整合与拓展不及预期风险；汇兑损失风险；资产减值风险。

  

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