兆易创新(603986):存储周期上行,Q3业绩大幅增长

#核心观点：1、公司25年前三季度实现营业总收入68.32亿元，同比增长20.92%；归属母公司股东的净利润10.83亿元，同比增长30.18%。2、公司Q3单季度实现营业收入26.81亿元，同比增长31.40%；归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%；扣非归母净利润4.98亿元，同比增长63.71%。3、受益存储产品涨价驱动，公司Q3毛利率40.72%，环比增长3.7个百分点。4、利基型DRAM业务成长亮眼，量价齐升，主要源自算力产业爆发带来存储需求量增加，叠加海外三大厂商退出利基市场，行业供给端偏紧。5、公司25年新量产的DDR4 8Gb较快抢占份额，预计26年将实现自研LPDDR4系列产品量产，并规划LPDDR5小容量产品研发。6、定制化存储解决方案进展显著，部分项目进入客户送样、小批量试产阶段，明年有望在汽车座舱、AIPC、机器人等领域实现芯片量产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为93.73、117.61、139.58亿元，同比增速分别为27.42%、25.48%、18.68%；归母净利润分别为15.30、20.51、25.87亿元，同比增速分别为38.74%、34.11%、26.13%，对应25-27年PE分别为96X、72X、57X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

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