中自科技(688737):环保催化剂领军企业,战略布局高端复材业务-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度主营收入11.91亿元，同比上升12.65%；归母净利润-2695.02万元，同比下降91.26%；扣非净利润-4618.65万元，同比下降8.41%。2、2025年第三季度单季度主营收入4.1亿元，同比上升28.92%；单季度归母净利润-1503.05万元，同比上升23.57%；单季度扣非净利润-2188.78万元，同比上升15.96%。3、主营业务以内燃机催化剂为主，2025H1该业务营收占比96.1%，毛利占比87.8%。4、国六b排放标准全面落地，国七标准预计2026年后逐步实施，有望推动行业市场容量稳步扩容。5、高端复合材料业务主要产品为预浸料及碳纤维复合材料结构件，产能规划预浸料50万平方米/年、航空复合材料零部件30吨/年，预计2025年底达到可使用状态。6、近三年研发投入占收入比例保持在5%以上，承担多项目国家级科研项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为17.6亿元、19.8亿元和22.3亿元，归母净利润分别为-65万元、2075万元、5260万元，EPS分别为-0.01元、0.17元、0.44元。首次覆盖，建议关注。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险，商用车市场波动风险，客户车/机型公告取得的不确定风险，新业务拓展不及预期风险等。

  

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