洋河股份(002304):深度调整决心坚定,全方位改革优化-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入180.90亿元，同比下降34.26%，归母净利润39.75亿元，同比下降53.66%。2、2025年第三季度公司营业收入32.95亿元，同比下降29.01%，归母净利润-3.69亿元，同比下降158.38%，继2024年第四季度后再次出现单季度亏损。3、公司库存状况环比有所改善，合同负债余额64.24亿元，同比增长29.36%。4、2025年第三季度毛利率53.52%，同比下降12.72个百分点，主要受产品结构向下及光瓶酒毛利率较低拖累。5、2025年第三季度销售费用率同比上升10.23个百分点，管理费用率同比上升2.76个百分点，主要因营收下滑及一次性费用影响。6、公司通过品牌活动、新品推出和市场渠道优化等措施进行全方位调整。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为190.48亿元、187.43亿元、188.70亿元，归母净利润分别为35.56亿元、36.79亿元、38.70亿元，每股收益分别为2.36元、2.44元、2.57元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：省外名酒下沉竞争加剧，调整转型不及预期，经济恢复不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。