浙江荣泰(603119):云母龙头守正出奇,把握具身智能新机遇-深度研究

#核心观点：1、公司是全球云母制品市场领导者，深耕云母材料二十余年，从家电领域拓展至新能源汽车，行业龙头地位稳固。2、2020-2024年营业收入复合年增长率为32.79%，归母净利润复合年增长率为67.82%；盈利能力逐季优化，3Q25销售毛利率创历史新高。3、新能源汽车行业是耐高温绝缘云母材料应用的新兴领域，公司主要客户包括特斯拉、大众、宝马、沃尔沃等全球知名车企；强制性国家标准GB 38031-2025提升热扩散安全要求，提升云母材料渗透空间。4、公司深度布局具身智能，把握人形机器人新机遇：收购狄兹精密，具备1.4mm直径微型滚珠丝杠量产能力，机器人灵巧手所需的3-5mm工艺成熟应用；参股金力传动，专注于微型传动系统中的微小模数齿轮箱、微型电机精密部件生产研发；与力星股份合作，为机器人丝杠部件等核心领域的滚动体应用提供轻量化、低噪音、耐磨损、耐高温等全方位解决方案。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入16.19亿元、22.14亿元、30.53亿元，归母净利润3.27亿元、4.59亿元、6.38亿元，对应PE分别为91.5倍、65.2倍、46.9倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求波动风险，市场竞争加剧风险，下游技术路线风险，知识产权保护风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，近期换手率较高风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。