沪电股份(002463):前三季度业绩稳步提升,积极扩充产能紧抓AI机遇

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入135.12亿元，同比增长49.96%；归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%；扣非后归母净利润26.76亿元，同比增长48.17%。2、2025年第三季度单季度营收50.19亿元，同比增长39.93%，环比增长12.62%；单季度归母净利润10.35亿元，同比增长46.25%，环比增长12.44%。3、AI高景气带动PCB板需求提升，全球高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景带动对PCB板的结构性需求持续提升。4、公司保持高研发投入，2025年前三季度研发费用7.92亿元，同比增长37.25%，占营收比为5.86%。5、公司加快资本开支投入扩充产能，2025年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金约21.04亿元；2024年Q4规划投资约43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目于2025年6月下旬开工建设，预计2026年下半年开始试产；沪士泰国生产基地于2025年Q2进入小规模量产阶段，在AI服务器和交换机等应用领域已陆续取得客户正式认可。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为36.69亿元、48.14亿元、58.85亿元，2025-2027年EPS分别为1.91元、2.50元、3.06元，当前股价对应的PE分别为36倍、27倍、22倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、汇率波动风险、产品质量管控风险、海外建厂经营风险。

  

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