凯莱英(002821):新业务25Q3收入实现翻倍增长,维持25年收入指引

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入46.30亿元，同比增长11.82%；归母净利润8.00亿元，同比增长12.66%；扣非净利润7.28亿元，同比增长9.74%。2、2025年第三季度收入14.4亿元，同比下降0.09%，其中小分子业务收入9.1亿以上，同比下降20%以上；新兴业务收入5.2亿元，同比增长114%。3、新签订单保持双位数增长，2025年下半年待交付订单中，第四季度交付规模将显著高于第三季度。4、维持2025年全年收入增速指引13%~15%，对应收入65.6~66.8亿元；预计第四季度收入19.3~20.5亿元，同比增长15.9%~22.9%。5、新业务能力持续建设，多肽固相产能2025年底达4.4万升，化学大分子业务2024年在手订单同比增长超90%。

  

   #盈利预测与评级：调整盈利预测，2025-2027年营业收入调整为66.09亿元、77.48亿元、89.30亿元；EPS调整为3.05元、3.66元、4.50元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、中美关税对公司业务和盈利能力或有影响。

  

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