瑞丰银行(601528):息差环比回暖,不良净生成下降-详解2025三季报

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入33.6亿元，同比增长1.0%；归母净利润15.3亿元，同比增长5.8%。2、利息净收入24.2亿元，同比增长6.1%，占营业收入72.2%；净手续费收入0.96亿元，同比增长166.7%；净其他非息收入8.4亿元，同比下降16.5%。3、3Q25单季年化净息差1.55%，环比上升11bp；前三季度累积年化净息差1.48%，环比上升4bp。4、3Q25贷款总额1335.4亿元，同比增长6.8%；对公贷款、个人贷款、票据规模分别同比增长13.9%、4.9%、-40.0%。5、3Q25存款总额1702.1亿元，同比增长10.3%；企业存款、个人存款分别同比增长7.9%、-0.3%；活期存款、定期存款分别同比增长-12.2%、17.4%。6、3Q25不良贷款率0.98%，环比持平；关注+不良贷款占比1.89%，环比提升28bp；累计年化不良净生成率0.42%，同比下降10bp；拨备覆盖率345.05%，环比提升5.1个百分点；拨贷比3.4%，环比提升0.06个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为44.5亿元、47.0亿元、49.4亿元，同比增速分别为1.4%、5.7%、5.2%；归母净利润分别为20.4亿元、21.6亿元、22.9亿元，同比增速分别为6.1%、5.8%、5.9%。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。

  

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