杭氧股份(002430):盈利能力回升,依托优势技术向核聚变产业延伸-三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收114.28亿元，同比增长10.39%，归母净利润7.57亿元，同比增长12.14%。2025年第三季度公司实现营收41.01亿元，同比增长13.12%，归母净利润2.78亿元，同比增长16.79%。2、第三季度行业零售气气价同比表现较优，液氧月均价同比涨幅呈现加速状态，叠加管道气项目正常装机，收入端经营稳健。3、公司整体盈利能力有所提升，第三季度单季度毛利率达到20.5%，环比提升0.44个百分点，同比提升0.63个百分点；第三季度单季度净利率达到7.70%，环比提升0.12个百分点，同比提升0.48个百分点。4、海外市场逐步开拓，2025年上半年公司海外销售同比增长78.89%，实现了非洲地区大型空分设备的零突破，获得海外客户单次签订100台大容积低温罐箱订单，低温容器承接欧洲水浴气化器项目，海外毛利率同比提升5.34个百分点。5、公司加入安徽省聚变产业联合会，利用深低温技术优势布局核聚变产业。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现净利润10.55亿元、12.50亿元、14.76亿元，对应市盈率26倍、22倍、19倍，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、行业竞争加剧的风险；2、气体价格表现低迷的风险。

  

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