领益智造(002600):业绩保持稳健增长,多领域广泛布局共驱成长

#核心观点：1、2024年前三季度营业收入375.90亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比增长37.66%；扣非归母净利润15.03亿元，同比增长26.67%。2、单三季度营业收入139.65亿元，同比增长12.91%；归母净利润10.12亿元，同比增长39.28%；扣非归母净利润8.97亿元，同比增长46.47%。3、前三季度毛利率16.61%，同比提升0.74个百分点；单三季度毛利率19.20%，同比提升1.99个百分点，环比提升4.19个百分点，主要受益于业务管理优化、供应链垂直整合和自动化生产效率提升。4、AI终端相关散热、电池、大功率充电器产品份额突破，收入同比增长12.68%；汽车及低空经济业务收入同比增长38.09%；其他业务收入同比增长205.73%；海外收入同比增长55.06%。5、电池电源业务单三季度收入增长超20%，散热业务收入同比增长超30%。6、机器人业务拥有伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等核心技术，与国内多家机器人公司深度合作，获得国内行业头部客户百余台整机组装订单，摆线针轮减速器已向海外头部客户送样。7、AI眼镜业务在铰链结构件、软质功能件、注塑件、散热、充电器等硬件领域与终端品牌深度合作。8、折叠屏业务提供碳纤维屏幕支撑层、中框、VC均热板、石墨散热片、其他模切件等关键部件，为多个国内外大客户提供碳纤维/钛合金屏幕支撑层。9、服务器散热领域进入多个大客户供应链，液冷板、CDU、管路、风冷模组等产品进展顺利；电源领域形成AC/DC、DC/DC等系列AI服务器电源解决方案能力。10、研发费用17.85亿元，同比增长27%。11、以24.04亿元现金收购浙江向隆96.15%股权，汽车业务从Tier2向Tier1转型，完善从动力电池结构件到新能源汽车饰件、动力传动系统轴件的产品布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.39亿元、34.38亿元、44.35亿元，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：1、消费电子需求不及预期；2、行业竞争加剧的风险。

  

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