乐鑫科技(688018):三季度营收同比持续增长

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现收入19.12亿元，同比增长30.97%，归母净利润3.77亿元，同比增长50.04%。2、2025年第三季度，公司实现营收6.67亿元，同比增长23.51%，环比下降3.05%，归母净利润1.16亿元，同比增长16.11%，环比下降31.07%。3、2025年前三季度毛利率为46.17%，同比提升3.36个百分点；2025年第三季度毛利率为47.97%，同比提升5.83个百分点，环比提升1.28个百分点。4、公司产品结构方面，芯片、模组及开发套件的营收占比分别为38.7%、60.6%，芯片营收占比略有提升。5、2025年前三季度研发费用为4.23亿元，同比增长24.41%。6、公司产品线丰富，已推出12款不同型号产品线，首款支持WiFi6E的无线通信芯片计划于下半年量产。7、公司解决方案获得苹果、OpenAI、字节等行业领先企业认可，实现了物联网场景部署AI模型。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.89、7.14、9.12亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、新品放量存在不确定性；2、电子终端消费市场存在不确定性。

  

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