新凤鸣(603225):3Q25公司业绩同比增长,PTA"反内卷"有望推动行业良性发展

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入515.42亿元，同比上涨4.77%；归母净利润8.69亿元，同比上涨16.56%；扣非净利润7.76亿元，同比上涨21.76%。2、2025年前三季度公司总体销售毛利率为5.91%，较上年同期上涨0.30pcts；净利率为1.69%，较上年同期上涨0.17pcts。3、2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额13.30亿元，同比下降67.44%；投资性活动产生的现金流量净额-62.10亿元；筹资活动产生的现金流量净额58.36亿元，同比上涨74.63%。4、2025年前三季度公司POY/FDY/DTY/短纤/PTA销量分别为375.14/113.43/69.62/97.14/166.47万吨，同比分别为-1.44%/4.29%/23.46%/4.46%/393.98%；平均售价同比分别下降9.56%/16.68%/8.52%/7.80%/16.16%。5、PTA“反内卷”有望推动行业良性发展，工信部联合相关协会及企业召开PTA及瓶片产业发展座谈会，旨在防范化解内卷式竞争。6、公司形成“PTA—聚酯—纺丝—加弹”产业链一体化和规模化的经营格局，涤纶长丝产能达到845万吨，市场占有率超15%；预计到2025年年底，公司PTA产能将突破1000万吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为695.44亿元、752.62亿元、820.02亿元，实现归母净利润分别为11.50亿元、18.14亿元、23.38亿元，对应EPS分别为0.75元、1.19元、1.53元，当前股价对应的PE倍数分别为23.8倍、15.1倍、11.7倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；宏观经济波动风险；环保与安全风险；依赖单一市场风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。