兆威机电(003021):业绩稳增,重点布局人形机器人灵巧手环节

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司总营收12.55亿元，同比增长18.70%；归母净利润1.81亿元，同比增长13.86%；扣非归母净利润1.6亿元，同比增长24.95%。2、2025年Q3单季度总营收4.69亿元，同比增长13.65%，环比增长11.83%；归母净利润0.68亿元，同比增长4.01%，环比增长16.04%。3、2025年前三季度毛利率32.24%，同比提升0.69个百分点；净利率14.44%，同比下降0.61个百分点。4、公司构建“传动系统+微电机系统+电控系统”的“1+1+1”协同创新体系，具备全流程一站式研发生产制造能力。5、微电机系统已完成直流有刷电机、无刷直流电机及无刷空心杯电机的系列化平台建设并实现量产；4mm无刷空心杯电机突破国外技术壁垒，实现小批量产。6、公司发布全球首创指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，具备17个主动自由度；2025年7月发布新一代仿生灵巧手系列产品DM17与LM06，DM17采用全直驱方案，LM06采用连杆方案，具备6个自由度和20公斤级抓握负载。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收为17.83亿元、21.22亿元、27.08亿元，实现归母净利润2.56亿元、2.96亿元、3.87亿元，对应EPS分别为1.06元、1.23元、1.61元，首次覆盖给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：新产品推广不及预期；下游需求不及预期；地缘政治风险；人形机器人产业化进程不及预期。

  

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