联影医疗(688271):国内市场回暖,海外持续高增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收88.59亿元，同比增长27.39%；归母净利润11.20亿元，同比增长66.91%；扣非归母净利润10.53亿元，同比增长126.94%。2、2025年第三季度单季营收28.43亿元，同比增长75.41%；归母净利润1.22亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.88亿元，同比扭亏。3、国内市场收入68.66亿元，同比增长23.70%，反映国内医疗市场回暖。4、海外市场收入19.93亿元，同比增长41.97%，海外收入占比提升至22.50%；北美区域收入同比增长超50%，欧洲市场收入同比增长超100%，亚太市场实现双位数增长，新兴市场区域收入同比增长近30%。5、售后服务业务收入同比增长28.44%至12.43亿元，服务收入占比提升至14.03%。6、公司发布三大系列超声产品，构建全系列超声产品矩阵；双宽体双源CT系列与光子计数CT系列巩固高端CT优势。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为18.9亿元、22.9亿元、27.8亿元，同比增长49.4%、21.5%、21.5%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1、国内医疗设备集采风险；2、海外拓展受地缘政治因素影响；3、高端产品研发/推广不及预期；4、设备更新政策落地不及预期。

  

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