安克创新(300866):如何看待储能板块增长势能?-纵览安克增长前景系列报告之五

#核心观点：1、欧美市场存在用电成本高、电价波动大、用电稳定性不足等问题，储能产品需求持续。2、公司储能业务始于2015年，2023年开创阳台光储领域，2024年实现该领域全球销额第一，产品矩阵包括家庭备电与移动储能F系列、户外露营C系列、阳台光伏储能E系列及户用储能X系列。2024年储能业务营收30.2亿元，同比增长184%。3、便携式储能产品从户外拓展至应急和家庭备电，2024年全球销量920万台、销额38亿美元，2024-2029年销量和销额复合增速预计分别为17.3%和20.6%。2024年安克全球销额份额12%，较2023H1提升。4、阳台光储具备节省成本、即插即用等优点，受政策推动快速增长，2024年德国安装约22.2万个，同比增长97%，2025年有望超30万。截至2024年末，德国租房客群渗透率仅1.5%。2023年和2024年公司在德国阳台光储销量份额分别约75%和55%。5、户用储能长期需求存在，2025-2030年出货量CAGR预计21.4%。澳洲市场在补贴计划下景气突出，美国市场为Tesla和Enphase双寡头格局。公司产品在电芯材质、模块化、每千瓦时价格等方面有优势。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.57、31.98和38.95亿元，对应PE分别为20.80、17.29和14.19倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、汇率波动风险；3、市场竞争加剧风险；4、产品更新换代和结构变化的风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。