杭氧股份(002430):业绩稳步增长,中标核聚变领域订单打开新成长空间-动态跟踪点评

#核心观点：1、杭氧股份2025Q1-Q3实现营业收入114.3亿元，同比增长10.4%；归母净利润7.6亿元，同比增长12.1%。毛利率为20.6%，同比上升0.2个百分点；净利率为7.4%，同比上升0.3个百分点。2、2025Q3实现营业收入41.0亿元，同比增长13.1%；归母净利润2.8亿元，同比增长16.8%。毛利率为20.5%，同比上升0.6个百分点；净利率为7.7%，同比上升0.5个百分点。3、2025H1公司实现海外营收2.9亿元，同比增长78.9%。签订海外2.2万空分项目，实现非洲地区大型空分设备零突破；获得海外客户100台大容积低温罐箱订单；低温容器承接欧洲水浴气化器项目；杭氧泵阀公司承接13个项目的海外产品配套业务。拟于新加坡及马来西亚设立新的海外子公司，拓展方向涵盖设备出口和气体投资等领域。4、子公司杭州杭氧低温液化设备有限公司中标聚变新能低温氮系统项目，应用于BEST紧凑型聚变能实验装置低温系统，负责提供核聚变实验所需的超低温环境保障。BEST项目招标明显提速，公司有望持续受益。

  

   #盈利预测与评级：小幅下调公司2025-2027年归母净利润预测5.5%/2.3%/0.4%至10.6/12.9/14.9亿元，对应EPS分别为1.09/1.31/1.52元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济景气度持续下降，气体价格大幅下跌，特种气体业务进展停滞。

  

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