中国电建(601669):前3季度利润下降,水电、风电订单高速增长-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收同比增长3.05%至4391.06亿元，归母净利润同比下降14.86%至74.74亿元，扣非归母净利润下降17.53%。2、2025年前三季度毛利率为11.48%，同比下降0.93个百分点；归母净利率为1.70%，同比下降0.36个百分点。3、2025年前三季度经营净现金流为-370.32亿元，同比显著改善；新签合同总额9045.27亿元，同比增长5%，其中能源电力新签合同增长13%，水电和风电新签合同分别大幅增长69%和55%。4、公司为雅鲁藏布江下游水电工程核准建设贡献力量，该工程总投资约1.2万亿元；公司战略聚焦“水、能、城、数”，并位列“2025中国战略性新兴产业领军企业100强”第7位。

  

   #盈利预测与评级：维持增持评级。下调2025-2027年EPS预测至0.66/0.68/0.70元（原预测为0.75/0.79/0.83元），对应增速为-5.6%/3.6%/2.7%。考虑能源电力增速高于基建平均，给予公司2025年10倍PE，维持目标价6.58元。

  

   #风险提示：电力投资低于预期、运营项目收益风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。