北方导航(600435):制导通信连接三驾马车,抢占装备升级制高点-深度研究

#核心观点：1、北方导航背靠兵器工业集团，着力构建导航与控制、军事通信和智能集成连接三个产业生态，抢占国防与军队现代化建设装备升级制高点。2、在低成本精确制导产业趋势下，公司深度卡位远火等消耗类装备导航与控制环节，有望受益需求爆发。3、美军在俄乌冲突后提高远火战略地位，计划2028年前采购500套海马斯武器系统，此前计划量为105套。4、军事通信作为现代战争神经中枢，美军数据链市场空间或超400亿美元。5、连接器是能量与信号传输器件，精确制导消耗类装备放量牵引防务连接器景气上行。6、统筹网络信息体系建设运用是“十五五”国防与军队现代化建设的重点内容。

  

   #盈利预测与评级：首次覆盖，给予“买入”评级。预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为2.13亿元、2.96亿元、3.86亿元，同比增速分别为261%、39%、30%，对应市盈率分别为97倍、70倍、54倍。

  

   #风险提示：1、十五五武器装备建设规划中对远火需求总量及节奏的不确定性；2、在军事通信及智能连接集成方向与各领域龙头竞争的不确定性；3、装备定价体系变更背景下，公司保持合理盈利能力的不确定性；4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

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