沪电股份(002463):赴港递表加速全球化,谷歌TPU放量迎量价齐升

#核心观点：

   1、沪电股份递交港交所上市申请，旨在通过资本市场为高端产能扩张与前沿技术研发助力，并加速国际化布局。

   2、谷歌TPU商业化进程加快，正从内部自用走向外部赋能，驱动芯片出货量预期强劲增长。同时，TPU芯片迭代推动配套PCB工艺难度和板材规格升级，拉动单板价值量，PCB市场规模有望迎来高速增长。

   3、公司正通过“技改+新建”双轮驱动产能结构升级。国内总投资43亿元的AI芯片高端PCB扩产项目已于2025年6月下旬开工，预计2026年下半年试产。海外泰国基地已于2025年第二季度实现小规模量产并获得客户认证。

   4、公司已导入多个北美大客户供应链，高速网络交换机及配套路由相关PCB、AI服务器和HPC相关PCB需求旺盛。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年营收预测分别为183.39亿元、254.92亿元、293.15亿元，归母净利润为36.15亿元、57.45亿元、70.28亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，下游需求不及预期。

  

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