天孚通信(300394):短期业绩波动,不改长期趋势-三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年三季度业绩整体略低于预期。2、前三季度实现营收39.18亿元，同比增长63.63%；归母净利润14.65亿元，同比增长50.07%。3、单三季度实现营收14.63亿元，同比增长74.37%，环比略降约3%；归母净利润5.66亿元，同比增长75.67%，环比大致持平。4、前三季度毛利率51.87%，单三季度毛利率53.68%，环比提升约3.3个百分点；单三季度净利率为38.72%。5、公司销售回款情况良好，并持续投入购建固定资产、无形资产以扩产。6、看好2026年公司业务发展前景，催化剂为产能持续扩张及单季度营收继续增长。

  

   #盈利预测与评级：下调公司2025-2027年归母净利润预测至22.54亿元、33.28亿元、39.99亿元，对应EPS为2.90元、4.28元、5.14元。给予2025年86.21倍PE，目标价下调至250元。维持增持评级。

  

   #风险提示：行业需求低于预期，行业竞争更加恶劣。

  

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