宇通客车(600066):11月生产节奏加快,年末有望迎来内外交付双峰-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2025年11月产销快报显示，客车销量4,058辆，同比增长8.6%，环比增长33.5%；产量5,188辆，同比增长11.2%，环比增长60.7%。1-11月累计销量4.1万辆，同比增长6.1%。

   2、11月生产节奏加快，产量持续高于销量，主要系出口订单集中于年末交付及国内公交需求进入传统旺季，预计公司将再度迎来年末交付高峰。

   3、公司对欧洲新能源大中客出口持续走强，1-10月河南省对欧洲新能源大中客出口同比增长40.9%，均价提升至296万元。2025年前三季度公司在英国客车注册量同比增长220.1%，市场份额升至9.2%。

   4、在海外客车市场新能源转型进程中，中国车企凭借先发优势实现份额快速提升。在欧洲市场，中国品牌份额已超20%；在区域性市场，中国车企的新能源份额优势更为显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为430.4亿元、527.4亿元、619.4亿元，归母净利润分别为49.0亿元、62.3亿元、76.3亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。