领益智造(002600):终端持续成长夯实业绩底蕴,服务器与机器人打开估值空间-重点推荐报告

#核心观点：

   1、公司从智能手机部件供应商转型，构建了“高端材料-精密功能件-结构件-功能模组组装-整机组装”的完整产业链，业务已覆盖AI终端硬件、汽车与低空经济、机器人、AI服务器和光伏、清洁能源等市场。

   2、公司未来三年利润复合增速预计保持在30%以上，成长动力来自过往布局的落地：北美逆变器代工业务和动力电池外壳业务正从拖累业绩转为扭亏并正向带动。

   3、公司电池钢壳结构件、散热中板等产品已导入国际关键大客户新一代机型，将受益于AI智能终端散热需求提升及钢壳电池渗透率提高。

   4、子公司赛尔康作为全球充电器龙头，实现了对大客户高功率快充产品的独供，价值量显著提升，该业务有望快速成长。

   5、在AI服务器领域，公司聚焦散热和电源两大细分，已与多家企业达成战略合作，散热模组已实现批量出货，相关能力有望导入海外巨头客户服务器项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为603.58亿元、761.80亿元和1013.19亿元，对应归母净利润分别为28.35亿、39.11亿和48.31亿元。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   1、 AI终端对于智能手机的出货拉动趋势不及预期；2、服务器、机器人、折叠屏和AI眼镜等新业务拓展不及预期；3、结构件等新兴市场增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。