公司业绩大幅增长，3C+商业航天打开空间

3D打印下游航空航天快速渗透，3C、人形机器人等民用场景不断拓宽

   1)公司打印设备民品占比持续提升，布局大幅面设备提高行业壁垒。

   2)公司打印服务受益于军工持续复苏，预研转批产贡献不竭业绩。

   参股华力创科学，传感器产品可用于人形机器人今年，华力创科学宣布完成数千万元A+轮融资，本轮融资由铂力特独家投资，持股比例为9%。华力创科学是一家专注于为各行各业提供高性能传感解决方案的高新技术企业，开发出了一系列光基六维力传感器，在人形机器人、医疗、工业生产等领域广泛应用。

   公司发布2025年三季报，第三季度业绩大幅增长1)2025Q3业绩：公司2025Q3实现营业收入4.9亿元，同比提升121%，环比提升12%，主要系公司持续拓展新的应用领域，进一步加大在民用市场的开发力度，民品领域3D打印定制化产品收入大幅增长，2025Q3实现归母净利润7944万元，同比由亏转盈。

   2)2025Q1-Q3业绩：公司2025Q1-Q3实现营业收入11.6亿元，同比提升46%；实现归母净利润1.6亿元，同比提高235%。

   公司产能利用率逐步爬升，盈利能力持续修复1)利润率方面：2025Q3毛利率为45.2%，同比提升12.2pcts，环比提升0.4pct；净利率为16.1%，同比提升26.3pcts，环比下降4.7pcts。2025Q1-Q3毛利率为43.5%，同比提升2.8pct；净利率为13.4%，同比提升7.6pcts。

   2)期间费用率方面：公司2025年Q1-Q3季度期间费用率为30.7%，同比下降13.2pcts，其中销售费用率7.8%，同比提升0.3pct，主要系公司销售规模扩大、销售人员数量增长；管理费用率6.4%，同比下降5.6pcts，主要系计提股份支付费用减少；研发费用率15.8%，同比下降7.8pct；财务费用率0.8%，同比提升0.02pct。

   投资建议与盈利预测

   预计公司2025-2027年营业收入分别为17.6、24.2、33.8亿元，2025-2027年复合增速可达38%；归母净利润分别为2.6、3.4、4.8亿元，2025-2027年复合增速可达35%，PE为112X、85X、61X，随着航空航天复苏以及3D打印在消费电子等领域的拓展，公司2025年业绩有望反转，维持“增持”评级。

   风险提示

   航天航空需求不及预期；3D打印在消费电子广泛应用推迟。