中国移动:(600941)-投资者关系活动记录表-2024年年度业绩说明会-投资者及分析师会

证券代码：600941 证券简称：中国移动
中国移动有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-002
投资者关系活 □特定对象调研 分析师会议 媒体采访  业绩说明会
动类别
□新闻发布会 □路演活动 □现场参观
□其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称 中金公司、中银国际、广发证券、招商证券、中信证券、野
及人员姓名 村证券、富瑞证券、瑞银证券等机构共 84 人
时间 2025 年 3 月 20 日 19：00-20：15
地点 中国香港（现场交流+上证路演中心网络直播）
上市公司接待 中国移动执行董事兼董事长杨杰、执行董事兼首席执行官何
人员姓名 飚、执行董事王利民、副总经理李慧镝、执行董事兼财务总
监李荣华、副总经理张冬、副总经理陈怀达
投资者关系活 问答环节主要内容（以下内容中相关财务数据均为国际财
动主要内容介 务报告准则下数据，相关详情可参考公司于联交所网站或本公
绍 司官方网站发布的港股业绩公告、业绩推介材料等文件）：
1. 请问公司今年的业绩指引是什么？将采取哪些措施来
实现？
公司已进入战略机遇期、动能转换期、改革攻坚期交织的
关键阶段，机遇与挑战并存。
机遇方面，第一，宏观经济长期向好的基本趋势没有改
变，拥有超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源
等诸多优势条件和需求升级、结构优化、动能转换的广阔增
量空间，特别是国家现在正在大力发展新质生产力、推动高
质量发展，也出台了一系列促进经济发展的政策、举措，提
振信心、拉动增长。第二，经济社会发展开辟信息服务新空
间。经济质态变化上，国家加快发展战略性新兴产业，进一
步激发各行业“智改数转网联”需求；消费需求变化上，内
需将成为拉动经济增长的主动力，“银发经济”“首发经
济”“谷子经济”“信息消费”等逐步兴起；治理模式变化上，智慧城市、数字政府建设提速升级。第三，以 AI 为代表的信息技术发展演进，带来信息服务新机遇。从十年前的
“互联网+”、五年前的“5G+”，到现在“AI+”时代全面到来，AI 对各行各业带来巨大影响。一是重塑数智生活方式，信息消费“新三样”已写入政府工作报告，各种信息消费呈现旺盛的需求态势；二是重塑生产运营模式，AI+DICT 成为信息服务新形态，推动“模型即服务”（MaaS）等新生产平台、“数字孪生”等新生产模式加速普及，形成人与 AI 深度协同的新工作模式；三是重塑社会治理形态，智慧城市、数字政府建设提速升级，AI 孕育的智能新物种将推进“数字-物理”世界高度融合、“硅基-碳基”生命深度协同。
挑战方面，从宏观经济环境看，国际环境变化带来的不利影响、不确定性增多，国内经济运行仍面临不少困难和挑战。从产业发展态势看，一是传统通信需求日趋饱和，新型信息服务增长动能尚在培育之中；二是 AI、卫星互联网、具身智能等新领域不断涌现，电信业正迎来数智化新浪潮。
经过多年积累，公司具备良好的发展条件。一是战略明晰、执行有力，二是发展基础好，三是财务状况十分稳健。公司紧扣“一二二五”战略实施思路，全面推进“三大计划”，着力落实“三大任务”，深化改革攻坚、创新突破，深化转型升级、动能转换，深化精细运营、精益管理，全面建设世界一流信息服务科技创新公司。
2025 年，公司将努力实现收入增幅稳步提升、利润良好增
长。未来 2-3 年，发展机遇与挑战并存，公司将坚持稳中求进，力争实现收入、利润的良好增长。收入规模努力保持全球运营商首位，盈利能力保持全球主流运营商领先水平。

2. DeepSeek 爆发之后，算力调度情况是否出现边际变
化？客户的需求如何？未来这块业务的盈利性如何？
DeepSeek 上市以来，开启了技术创新、算力发展和场景应
用的新阶段，集中体现了 AI 的技术和经济两个规模效应。公司积极拥抱以 DeepSeek 为代表的业界优秀开源大模型，第一时间在移动云等多个业务领域完成 DeepSeek V3、R1 等模型适配部署。公司坚持适度超前布局算力资源，2021 年起算力投
资占比持续提高，到 2024 年累计达 1,300 亿。截至 2024 年
底，公司自建智能算力规模达 29.2 EFLOPS(FP16），达到行业领先水平。
3. 公司指引 2025 年个人市场收入保持平稳，请问驱动
力来自哪方面？移动 ARPU 是否有企稳的可能性？
个人市场是公司的基础线、生命线和供给线。公司个人市场经营策略是：细分市场是基础；存量经营、价值经营是长期性、战略性的工作；大力加强产品供给，产品创新。在此基础上，公司进一步明确客户至上、需求引领的新范式，主要体现在几个“变”上。一是“变长”，在客户全生命周期价值上加强运营，加强客户关系管理和客户体验管理；二是“变宽”，需求就是客户，除了向客户提供功能价值之外，还要给客户提供体验价值、情绪价值；三是“变智”，将 5G-A 与 AI 结合，升级移动云盘、视频彩铃、5G 消息、5G 新通话等产品，加大产品创新布局；四是“变精”，按照“精准、精细、精益”管理要求，构建以“客户融合化、产品 AI 化、运营平台化、营销组织精效化”为主要路径的数智化经营模式；五是“变铁”，进一步加强客户的体验管理、关系管理，通过服务提升、品牌提升，使得公司与客户的关系更加融洽，客户更加认可和接受公司的服务、使用公司的产品；六是“变强”，加大社区阵地、政企阵地、农村阵地、学校阵地、泛全阵地、APP 阵地六大阵地建设，加大与生态合作伙伴的合作。

4. 请问去年 EBITDA 的下降主要来自哪个板块？
2024 年，公司的盈利在高基数基础上继续实现良好增长，
归属于母公司股东的净利润达 1,384 亿元、同比增长 5.0%；净利润率 13.3%、同比提升 0.2PP；ROE 为 10.1%（国际财务报告会计准则口径），近年保持稳中有升。
EBITDA 的下降受营运利润增长和折旧摊销下降的叠加影
响。2024 年起，公司将 5G 无线及相关传输设备的折旧年限由7 年调整为 10 年。公司严格按照会计准则要求，主要考虑一
是 6G 商用时间预计在 2030 年左右，且 5G 和 6G 将长期共存、
共同组网，二是现网 5G 无线及相关传输设备使用情况良好，仍有较长生命周期，三是参考同行业运营商情况。2024 年，公司折旧摊销同比下降 7.7%。
利润增长受多重因素影响，为加快培育增收新动能与核心竞争力，公司进一步加大了在科技创新、能力布局、新兴领域产品培育等方面的投入，为未来可持续发展做准备。
2025 年，公司将努力实现收入增幅稳步提升、营运支出增
长良好管控、利润良好增长，给投资者带来良好回报。
5. 请问 2025 年移动云的增长目标是什么？DeepSeek 出
现后，能否看到需求方面的加速增长趋势？
云计算是数字经济的基石，是承载各类应用的关键基础设施，公司把云作为公司最重要的战略、最重点的业务，2019 年公司移动云收入为 19 亿，去年已超 1,000 亿。公司正把云计算技术与 AI 技术相融合，推进云业务从“云计算”向“云智算”转型升级，把 IaaS、PaaS、SaaS 全面升级成 AI IaaS、AIPaaS、AI SaaS，并增加 MaaS（模型即服务）。云智算重点体现在四方面。一是融合算力基础设施，通过建设算力网络、打造算网大脑整合各种异构算力资源，实现即取即用、灵活调度；二是 AI 化的工具平台，即 AI PaaS；三是提供一站式模型服务，也就是 MaaS，聚合各种大模型、打破传统 AI 应用的壁垒，
让技术更容易应用于各行各业；四是智能化的应用，即 AISaaS，提供适用于各种智能化场景的 AI 服务和其他云服务，满足不同行业的智能化需求。
2024 年，公司移动云业务收入 1,004 亿元，同比增长 20%。
公司 AI 业务包括 AIDC、智算服务和 AI 标准化产品。公司面
向不同类型客户提供适配的智算服务：面向中小企业客户，提供海量优质的 AI+应用；面向模型厂商等初创企业，提供智算算力及平台服务；面向央国企等大型企业，提供从算力、平台、模型、数据服务、应用、基础到运维的多层次 AI+DICT 服务。公司智算算力利用率已提升至 68%，总体资源售卖率达 77%。约 60%通过超融合一体化部署，约 30%通过裸金属方式部署，约 10%通过公有云调用。2025 年，移动云收入力争实现良好增长。
6. 公司在 AI 方面的定位、发展策略和成长目标是什么？
公司 AI 的发展定位是“供给者、汇聚者、运营者”三者
定位。作为供给者，全方位提供大算力、大模型、大数据、大平台等九天人工智能基座能力。作为汇聚者，促进“AI+”产业融通，建强九天 AI 生态汇聚平台，打造大模型训练、评测、产业创新三大 AI 基地，开放训推一站式服务。作为运营者，深化“AI+”应用赋能，面向千行百业、千家万户，提供一体化服务及生态运营。公司 AI 发展具体策略即是三大计划中的“AI+”行动计划。
以 AI 为代表的信息技术正在重塑数智生活方式、重塑生
产运营模式、重塑社会治理形式、重塑科技创新范式。公司的“AI+”行动计划已作出探索布局，并取得相应成效。一方面“AI+”能力布局不断优化。公司建强新型人工智能基础设施，呼和浩特、哈尔滨两大万卡级超大规模智算中心上线投产；锤炼高水平人工智能核心能力，自主攻坚九天通用大模型，入选“2024 年度央企十大国之重器”；汇聚优质人工智能产业生
态，积极构建九天生态汇聚平台，开放大模型训练基地、评测基地、产业创新基地；锻造高层次人工智能人才队伍，AI 大模型训练核心团队近百名博士，“九天”人工智能团队入选“2024年度央企楷模”。另一方面“AI+”应用创新多点开花。推出
24 款 AI+产品、39 个 AI+DICT 应用，加速向智能服务全面升
级。
未来公司将围绕“三者”定位和“AI+”行动计划，本着开放共赢的合作态度，推动 AI 产业共同发展，为公司高质量发展提供强有力的增长动能。
7. 请问公司在 5G-A 方面的投资、商业经营模式和发展
情况是怎样的？
2024 年公司 5G-A 资本开支超 30 亿元，今年计划投资 98
亿元，进一步扩大三载波聚合、无线网络 AI 应用等的规模部署，根据业务需求部署无源物联网、RedCap、工业基站等 5G-A 技术，积极开展低空经济试点，加快探索商业模式，催生业务增长新动能，促进网络数字化转型。一是初步规划年内新增6.8 万三载波聚合基站，实现 49 个重点城市核心城区连续覆盖；二是规模部署无线 AI 应用，实现重点城市核心商圈、热点区域、高流量区域超 40 万站基站智