平煤股份:平顶山天安煤业股份有限公司2025年度跟踪评级报告

平顶山天安煤业股份有限公司
2025 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2025]跟踪 0166 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相
关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、
准确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委
托方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议
任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使
用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用
本报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定
期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2025 年 4 月 29 日

本次跟踪主体及评级结果 平顶山天安煤业股份有限公司 AAA/稳定
“22 平煤债”、“平煤转债”、“23 天安煤业
本次跟踪债项及评级结果 MTN002(科创票据)”和“23 天安煤业 MTN003(科 AAA
创票据)”
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行
跟踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于平顶山天安煤业股份有限
评级观点 公司（以下简称“平煤股份”或“公司”）较为丰富的煤炭资源储备、优良
的煤种、较强的区位优势、资源禀赋有所拓展以及较大的股东支持力度等方
面的优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时，中诚信国际关注到煤
炭价格波动、吨煤生产成本较高等因素对公司经营及整体信用状况的影响。
评级展望 中诚信国际认为，平顶山天安煤业股份有限公司信用水平在未来 12~18 个
月内将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：不适用。
可能触发评级下调因素：煤炭资源禀赋显着下降；煤炭产销明显受阻，竞争
实力大幅下滑；财务杠杆急剧攀升，经营获现对债务本息覆盖能力大幅弱化；
融资环境变化使得融资渠道收窄，融资能力大幅下降；公司地位下降，政府
对公司的支持能力和支持意愿发生重大变化。
正 面
公司煤炭资源储量较为丰富，煤种以主焦煤、1/3焦煤、肥煤为主，系稀缺的战略资源
公司毗邻中南、华东等我国主要的煤炭消耗地区，区位优势明显，下游客户群体稳定
跟踪期内，公司通过合资及收购股权方式获得新疆煤矿资源，资源禀赋进一步拓展
公司作为控股股东的核心子公司，在资源接续、减员增效等方面可以获得较大力度的股东支持
关 注
近年来煤炭价格总体呈下降趋势，并带动公司净利润水平收窄，未来煤炭市场价格走势仍具有不确定性
公司下属矿井生产条件较为复杂，人员负担较重，吨煤生产成本较高
项目负责人：邱学友 xyqiu@ccxi.com.cn
项目组成员：李路易 lyli01@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(027)87339288
财务概况
平煤股份（合并口径） 2022 2023 2024
资产总计（亿元） 742.46 780.26 766.64
所有者权益合计（亿元） 248.53 292.50 292.90
负债合计（亿元） 493.93 487.76 473.74
总债务（亿元） 370.40 401.63 373.99
营业总收入（亿元） 360.44 316.26 302.81
净利润（亿元） 61.97 42.67 25.55
EBIT（亿元） 95.38 72.04 48.42
EBITDA（亿元） 124.19 111.55 88.75
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 109.20 61.41 57.23
营业毛利率（%） 34.38 31.53 26.04
总资产收益率（%） 12.85 9.46 6.26
EBIT 利润率（%） 26.46 22.78 15.99
资产负债率（%） 66.53 62.51 61.79
总资本化比率（%） 60.63 60.52 58.22
总债务/EBITDA（X） 2.98 3.60 4.21
EBITDA 利息保障倍数（X） 9.98 7.32 6.37
FFO/总债务（X） 0.24 0.20 0.17
注：：1、中诚信国际根据平煤股份提供的其经亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2023 年度审计报告以及经河南守正创新会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2024 年度审计报告整理。其中，2022 年、2023 年财务数据
分别采用了 2023 年、2024 年审计报告期初数，2024 年财务数据采用了 2024 年审计报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为
中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，带“*”指标已经年化处理，特此说明；3、中诚信国际债务统计口径包含公司长期应付款、预计负债、其他权益工具中的带息债务。
同行业比较（2024 年数据）
公司名称 原煤产量（万吨） 营业总收入（亿元） 净利润（亿元） 资产总额（亿元） 资产负债率（%）
焦煤股份 4,608 555.23