中策橡胶:中策橡胶首次公开发行股票主板上市公告书

股票简称：中策橡胶 股票代码：603049
中策橡胶集团股份有限公司
Zhongce Rubber Group Co., Ltd.
（浙江省杭州市钱塘区1号大街1号）
首次公开发行股票主板上市公告书
保荐人（主承销商）
（北京市朝阳区安立路66号4号楼）
二〇二五年六月四日

特别提示
中策橡胶集团股份有限公司（以下简称“发行人”、“中策橡胶”、“本公司”
或“公司”）股票将于 2025 年 6 月 5 日在上海证券交易所主板上市。
本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。
本上市公告书中若出现总数与各分项数值之和尾数不等的情况，均为四舍五入尾差所致。

第一节 重要声明与提示
一、 重要声明与提示
本公司及全体董事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。
上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。
本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。
本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。
如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票并在主板上市招股说明书中的相同。
本上市公告书部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。
二、主板新股上市初期投资风险特别提示
本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易，具体如下：
（一）涨跌幅限制放宽带来的股票交易风险
根据《上海证券交易所交易规则（2023 年修订）》，主板企业上市后的前5个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市 5个交易日后，涨跌幅限制比例为 10%。公司股票上市初期存在交易价格大幅波动的风险。投资者在参与交易前，应当认真阅读有关法律法规和交易所业务规则等相关规定，对其他可
能存在的风险因素也应当有所了解和掌握，并确信自身已做好足够的风险评估与财务安排，避免因盲目炒作遭受难以承受的损失。
（二）流通股数量较少的风险
公司原始股股东的股份锁定期为自上市之日起36个月或自上市之日起12个月，网下限售股锁定期为 6 个月。本次发行后，公司总股本为 874,485,598 股，其中无限售条件的流通股为 84,823,411股，占发行后总股本的比例为 9.70%。公司上市初期流通股数量占比较少，存在流动性不足的风险。
（三）市盈率与同行业平均水平的比较情况
本次发行价格为 46.50 元/股。此价格对应的市盈率为：
1、9.66 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
2、11.02 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
3、10.74 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
4、12.24 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为“橡胶和塑料制品业（C29）”，截至2025年5月20日（T-3日），中证指数有限公司发布的橡胶和塑料制品业（C29）最近一个月平均静态市盈率为22.83倍。
主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

2024 年扣 2024 年扣 T-3 日股 对应 2024 年 对应 2024 年
证券代码 证券简称 非前 EPS 非后 EPS 票收盘价 的静态市盈率 的静态市盈率
（元/股） （元/股） （元/股） （扣非前） （扣非后）
601966.SH 玲珑轮胎 1.1974 0.9595 14.76 12.33 15.38
002984.SZ 森麒麟 2.1112 2.0532 19.07 9.03 9.29
601058.SH 赛轮轮胎 1.2356 1.2142 12.71 10.29 10.47
601163.SH 三角轮胎 1.3783 1.0825 13.95 10.12 12.89
601500.SH 通用股份 0.2352 0.2260 4.74 20.15 20.97
600469.SH 风神股份 0.3851 0.3230 5.66 14.70 17.52
000589.SZ 贵州轮胎 0.3957 0.3830 4.57 11.55 11.93
000599.SZ 青岛双星 -0.4357 -0.4504 4.98 - -
600182.SH S 佳通 0.5126 0.5145 15.53 30.30 30.19
算术平均值（剔除异常值） 11.34 12.91
数据来源：Wind资讯，数据截至2025年5月20日（T-3日）。
注1：2024年扣非前/后EPS= 2024年扣除非经常性损益前/后归属于母公司净利润/T-3日
（2025年5月20日）总股本；
注2：2024年通用股份、青岛双星和S佳通作为异常值在计算平均值时予以剔除；
注3：以上数字计算如有差异为四舍五入保留两位小数造成。
本次发行价格 46.50 元/股对应的发行人 2024 年扣除非经常性损益前后孰低
的摊薄后市盈率为 12.24倍，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，亦低于同行业可比公司 2024 年扣非后静态市盈率平均水平，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
（四）股票上市首日即可作为融资融券标的的风险
主板股票自上市首日起即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
三、重大风险提示
投资者应充分了解主板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，并认真阅读招股说明书“第三节 风险因素”章节的全部内容。本公司特别提醒投资
者关注以下风险因素：
（一）经营业绩下滑的风险
报告期各期，发行人实现营业收入分别为3,188,885.32万元、3,525,225.46万元 和 3,925,480.99万元，实现净利润分别为 122,487.26 万元 、 263,786.90 万元和378,714.93 万元。报告期各期，发行人主营业务毛利率为15.21% 、19.35% 和19.48%，2023年及2024年有所提高。2023年及2024年，受到下游需求增长、美元汇率升值、主要原材料价格波动、需求回暖等多重因素影响，发行人经营业绩大幅上涨。
发行人主要产品为全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎产品，其经营业绩受到全球宏观经济环境、主要原材料采购价格（天然橡胶、合成橡胶、炭黑等）、外汇汇率等众多因素综合影响。随着国内越来越多轮胎制造企业逐步布局海外制造产能和国际化销售渠道，贸易政策、海外子公司所在地政治稳定性和产业政策也会对公司业绩存在一定影响。
除上述因素影响外，全钢胎产品主要用于载重货车、长途客运车、工程机械车辆等，因此还受到下游应用行业需求影响。而半钢胎产品主要用于轿车、SUV、商务车等乘用车，下游需求波动还受到消费者需求偏好和购买力、品牌知名度、汽车保有量、新能源车产销量等因素影响。
受上述因素综合影响，发行人报告期内毛利率有一定波动。考虑到发行人收入规模较大，相关毛利率波动对报告期内净利润波动幅度较大。未来，公司经营业绩仍将受到下游需求波动、原材料价格波动、行业竞争加剧、贸易政策变化、地缘政治冲突等因素影响，若发行人无法有效应对上述因素变化，则发行人经营业绩存在不利波动的风险。若下游需求大幅下滑、原材料价格大幅上涨、汇率剧烈波动、出台不利的贸易政策等极端情况，发行人营业利润存在大幅下滑甚至亏损的风险。
（二）毛利率波动的风险
报告期内，公司直销渠道毛利率分别为10.79%、15.11%和15.65%，2023年及2024年有所提高。公司直销渠道下游客户主要为国内大型整车厂商，整车厂商客户需求的变化受到宏观经济、产业政策等众多因素的影响。未来，若整车
厂商需求发生不利变动，公司直销毛利率将有下滑风险。
报告期内，公司外销毛利率分别为16.08%、25.05%和22.82%，2023年增幅较大，2024年小幅回落。除原材料价格波动的影响外，外销毛利率还受到海外市场需求变动、海运费波动以及汇率波动等因素的影响。未来，若海外市场需求萎缩，海运费和汇率发生不利变动，公司外销毛利率将有下滑风险。
（三）主要原材料价格波动的风险
天然橡胶、合成橡胶、炭黑作为重要的大宗商品，是生产轮胎的主要原材料。其中天然橡胶价格受到供求关系、国内外经济环境、自然因素等多种因素影响，存在较大的波动性。报告期内天然橡胶价格波动较大，2022年天然橡胶全年平均价格处于高位，2023年天然橡胶价格有所回落，2024年天然橡胶价格则呈现上涨趋势。合成橡胶和天然橡胶两者的价格具有一定的关联性，两者价格的震荡将给发行人的生产成本控制带来不确定性，对发行人的经营业绩产生不利影响。
在其他条件不变的情况下，原材料价格的上涨对公司营业能力的影响受公司向下游客户价格传导能力的差异有所不同。以公司2024年盈利数据测算，在原材料价格上涨仅可向下游