北陆药业:北京北陆药业股份有限公司主体及北陆转债2025年度跟踪评级报告

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2025】0093 号
北京北陆药业股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及“北陆转债”的信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此次跟踪评级维持贵公司主体信用等级为 A，评级展望为稳定，同时维持“北陆转债”信用等级为 A。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二五年六月十六日
东方金诚债跟踪评字【2025】0093 号
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用
评级报告（以下简称“本报告”），本公司声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与受评对象不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正
的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级行为独立、客观、
公正的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充分履行了
勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受评级对象
和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、
准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关性、可靠性、及时性的原
则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方和/或发布方提供的信息合法性、真
实性、准确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。东方金
诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资
损失承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自 2025 年 6
月 16 日至 2026 年 6 月 15 日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因调整。在评级结果
有效期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中止评级、终止评级等决定，
必要时予以公布。
7.本报告的著作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托方、受评
对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证券业务活动或其他
用途。使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结果有效期限。东方金诚对本
报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告，应转载
本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2025 年 6 月 16 日
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803

东方金诚债跟踪评字【2025】0093 号
北京北陆药业股份有限公司
主体及“北陆转债”2025年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
A/稳定 2025/6/16 A/稳定 谷建伟 刘鸣
债项信用 评级模型
债项简称 跟踪评级 上次评级 1.基础评分模型
结果 结果 一级指标 二级指标 权重（%） 得分
北陆转债 A A 企业规模 营业总收入 20.00 8.78
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请 5.00
见后文“本次跟踪相关债项情况”。 多样化 1.50
市场竞争力 产品竞争力 10.00 6.00
主体概况 研发能力 10.00 6.00
利润总额 15.00 1.81
盈利能力
EBITDA 利润率 5.00 3.44
北京北陆药业股份有限公司（以下简 全部债务/EBITDA 10.00 4.40
称“北陆药业”或“公司”）主要从 经营现金流动负债比 10.00 8.22
债务负担和保障程度
事对比剂系列、中枢神经类和降糖类 EBITDA 利息倍数 10.00 3.72
等药品的研发、生产和销售业务，控 货币资金/短期债务 5.00 3.92
股股东及实际控制人均为自然人王 调整因素 无
代雪。 个体信用状况 a
外部支持 无
评级模型结果 A
注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异。
评级观点
公司是国内最早研制对比剂产品的企业之一，2024 年完成碘海醇注射液、碘帕醇注射液、碘克沙醇注射液集采执标、
接续，在对比剂细分领域仍具有一定市场竞争力；2024 年，公司对比剂及降糖类产品集采放量，钆特酸葡胺注射液中标
第十批全国药品集中采购，将进一步推动化药板块收入增长；2024 年，公司钆特酸葡胺制剂及原料药、盐酸帕罗西汀肠
溶缓释片和西甲硅油乳剂等获批，完成钆喷酸葡胺注射液等一致性评价，对比剂产线通过欧盟 EU GMP 及巴西 ANVISA
GMP 认证，可为化药板块持续发展提供支撑；公司形成较丰富的中成药产品矩阵，拥有的中药批文共 59 个，实现了中
枢神经、清热解毒、补益类等领域布局，2024 年中成药板块收入同比增长。
同时，2024 年公司原料药销量下降，运营主体浙江海昌药业股份有限公司（简称“海昌药业”）持续经营亏损；受
整体医疗市场影响以及公司营销策略调整，2024 年九味镇心颗粒产销量下降；跟踪期内，公司债务规模有所增长，在建
项目后续投资金额较大，仍面临较大资本支出压力。
综合分析，东方金诚维持公司主体信用等级为 A，评级展望为稳定，维持“北陆转债”信用等级为 A。
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