奥士康:华泰联合证券有限责任公司关于奥士康科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市之上市保荐书

华泰联合证券有限责任公司关于
奥士康科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市
之上市保荐书
深圳证券交易所：
作为奥士康科技股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”）向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市（以下简称“本次发行”、“本次可转债”）的保荐人，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐人”）及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
发行人名称：奥士康科技股份有限公司
注册地址：湖南省益阳市资阳区长春工业园龙塘村
成立时间：2008 年 5 月 21 日
联系方式：0755-26910253
（二）发行人的主营业务
公司专业从事高精密印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品包括单面板、双面板和多层板等，产品种类丰富，能满足不同客户群体的多样化需求。公司产品应用领域广泛，以通信及数据中心、汽车电子、消费电子作为核心应用
领域，并积极拓展能源电力、工控医疗等领域的市场，不断扩大产品的市场覆盖范围。
（三）发行人主要经营和财务数据及指标
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 2024 年 2023 年 2022 年
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
资产总额 846,805.06 804,454.54 735,608.60 770,258.04
负债总额 394,936.23 366,606.56 324,846.60 391,559.29
股东权益 451,868.84 437,847.98 410,762.01 378,698.75
归属于上市公司股东的股 437,887.45 437,847.98 410,762.01 378,699.00
东权益
2、合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
营业收入 256,454.63 456,593.01 432,986.99 456,748.25
营业利润 21,823.71 40,801.76 58,046.69 35,570.42
利润总额 21,673.76 40,510.09 58,134.22 34,527.83
净利润 19,151.12 35,328.18 51,862.85 30,678.33
归属于上市公司股东的 19,584.98 35,328.18 51,862.60 30,678.53
净利润
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经营活动产生的现金流 19,018.68 85,011.14 92,292.73 103,827.99
量净额
投资活动产生的现金流 4,604.06 -30,008.09 -99,261.17 -89,111.18
量净额
筹资活动产生的现金流 5,220.12 -10,474.82 -15,358.24 -6,693.61
量净额
现金及现金等价物净增 29,596.09 46,850.32 -21,458.49 9,946.01
加额
4、主要财务指标
主要财务指标 2025 年 2024 年 2023 年 2022 年
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
流动比率（倍） 1.47 1.23 1.27 1.12

速动比率（倍） 1.19 1.02 1.08 0.94
资产负债率（母公司） 37.89% 34.83% 43.18% 39.84%
资产负债率（合并口 46.64% 45.57% 44.16% 50.83%
径）
主要财务指标 2025 年 2024 年度 2023 年度 2022 年度
1-6 月
应收账款周转率（次） 1.82 3.43 3.37 3.68
存货周转率（次） 2.92 6.63 6.15 5.07
每股经营活动现金流量 0.60 2.68 2.91 3.27
（元/股）
每股净现金流量（元） 0.93 1.48 -0.68 0.31
注 1：指标计算公式如下：
流动比率=流动资产/流动负债；
速动比率=（流动资产－存货）/流动负债；
资产负债率=总负债/总资产×100%；
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均账面价值；
存货周转率=营业成本/存货平均账面价值；
每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额；
每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股本总额；
注 2：2025 年 1-6 月的应收账款周转率和存货周转率未经年化处理。
（四）发行人存在的主要风险
1、与发行人相关的风险
（1）募投项目相关风险
1）募投项目效益不及预期的风险
公司本次募集资金投资项目为高端印制电路板项目，投资总额为 182,004.46万元，使用募集资金投资总额为 100,000.00 万元。募集资金投资项目的顺利实施可以进一步优化公司产品结构，提升产品竞争力，提高公司收入水平、增强盈利能力，提升公司的核心竞争力，促进公司持续稳定发展。
2024 年以来，铜、黄金等大宗商品价格上波动上行，带动公司铜类材料和
金盐等主要原材料成本上涨。铜、黄金目前价格处于历史高位，如后续价格持续上涨将对公司募投项目的效益实现带来不利影响。虽然公司已基于当前国内外市场环境、市场和技术发展趋势、产品价格、原材料供应和工艺技术水平等因素审慎进行投资项目可行性分析，但在募投项目的实施过程中，仍存在宏观政策和市场环境发生不利变动、行业竞争加剧、技术水平发生重大更替、原材料成本波动、成本无法及时向下游转嫁、产能消化不及预期等原因造成募投项目延期或者无法
产生预期收益的风险。
2）募投项目建成投产后的新增产能消化风险
公司本次募投项目高端印制电路板项目围绕公司 PCB 主业，进一步布局建
设高端 PCB 产能，项目建成并达产后将形成年产 84 万平方米高多层板及 HDI 板
产能，以应对算力基础设施、人工智能终端、智能电动汽车等下游市场快速增长的需求。
虽然从中长期来看未来全球 PCB 行业仍将呈现增长的趋势，但如果项目建成投产后，出现 PCB 下游市场增速减缓、行业竞争加剧、同质化产能扩产过快、重大技术替代、下游客户需求偏好发生转变、公司客户开拓力度不及预期或其他重大不利变化的情形，可能导致市场需求增长不及预期以及产品推广不利，则项目建成投产后将存在新增产能消化风险。
3）募投项目实施风险
公司本次募投项目与公司主营业务及经营战略高度相关，符合相关国家产业政策和行业发展趋势且具有良好的发展前景。募投项目的实施属于系统性工程，项目建设涉及工程设计施工、设备购置、安装调试等多个环节，建设投资规模较大且具备一定的建设周期，会受到工程进度、建设管理等多因素的影响。虽然公司对本次募投项目进行了科学严格的论证，并且公司在项目组织实施、施工过程管理和建设质量控制等方面已具备一定的经验和规范的流程，但本次募投项目仍存在项目实施进度不及预期的风险。
此外，本次募投项目的环评批复文件尚未取得，若后续相关批复手续办理进度低于预期将可能影响募投项目的顺利实施。同时，本次募投项目产品是公司现有产品高多层板和 HDI 板，通过优化生产工艺与生产设备，在产品制程能力方面有所升级，公司已对本次募投项目的必要性及可行性进行审慎分析论证和充分的研判，并具备了相应的技术、人员和市场储备，实施募投项目不存在重大不确定性，不会影响公司整体发展。但若在募投项目实施过程中市场环境、客户需求、行业技术路线等出现重大不利变化，可能造成募投项目实施进度不及预期或无法实施的风险。
4）募投项目新增折旧摊销费用导致经营业绩下滑的风险

由于本次募投项目涉及规模较大的设备采购和建设工程等资本性支出，在项目建成后，公司每年将产生较高金额的折旧摊销费用。根据测算，本次募投项目预计建成后每年新增折旧摊销费用最高为 12,496.61 万元，在完全达产前，新增折旧摊销占营业收入最高比例为 2.24%，占净利润最高比例为 35.20%；在完全达产后，新增的折旧摊销占营业收入最高比例为 1.82%，占净利润最高比例为22.45%，对公司利润总额将产生一定影响。尽管公司对募投项目进行了充分论证与可行性分析，根据项目效益预测，项目新增效益足以抵销新增折旧摊销费用，但上述募投项目收益受宏观经济、产业政策、市场环境、竞争情况、技术进步等多方面因素影响，若未来募投项目的效益实现情况不达预期，上述募投项目新增的折旧摊销费用将对