*ST返利:返利网数字科技股份有限公司关于对上海证券交易所《关于返利网数字科技股份有限公司2025年第三季度报告的信息披露监管问询函》的回复公告

证券代码：600228 证券简称：*ST 返利 公告编号：2025-060
返利网数字科技股份有限公司关于对上海证券交易所 《关于返利网数字科技股份有限公司 2025 年三季度
报告的信息披露监管问询函》的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
返利网数字科技股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到上海证券交 易所上市公司管理二部《关于返利网数字科技股份有限公司 2025 年三季度报告 的信息披露监管问询函》（上证公函[2025]3854 号）（以下简称“《问询函》”）。 公司收到《问询函》后，高度重视并组织相关部门、审计机构对《问询函》所涉 及的问题进行了逐项核查落实，就相关内容逐项回复如下：
一、关于经营业绩。三季报显示，2025 年前三季度公司实现营业收入 3.15
亿元，同比增加 63.67%，其中第三季度营业收入 1.29 亿元，同比增加 131.29%，
公司称主要系导购业务、广告业务及电商零售业务均较去年增长。同时，公司 2025 年前三季度归母净利润为-4,478.05 万元，较去年同期亏损大幅扩大，经营 活动现金净流量为-1.00 亿元，较去年同期-496.41 万元显著下降。
请公司：（1）区分境内外不同业务类型，补充披露各项业务分月度收入、 毛利、毛利率及其环比变动情况，并结合相关业务资源投入情况，量化分析上 述财务数据变动的原因及合理性，说明是否与行业变动趋势一致；（2）结合相 关业务开展情况，量化分析公司 2025 年以来收入变动趋势与净利润、经营活动 现金净流量背离的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异。
公司回复：
（一）公司各业务主要财务数据及其分析
报告期内公司各业务收入、毛利及毛利率情况如下：
单位：万元人民币
收入类型 海外导购 境内导购 广告推广 平台技术服务 其他产品与服务 合计
收入 7,804.09 7,326.44 9,208.73 3,206.26 4,001.1 31,546.61

毛利 2,598.8 3,155.54 8,267.29 490.92 -62.7 14,449.85
毛利率 33% 43% 90% 15% -2% 46%
1.海外导购主要财务数据及其变动分析
公司自 2024 年开始布局海外市场，并于 2025 年大力推进运营团队的体系化
建设，市场拓展符合预期规划，截至 2025 年第三季度末，海外导购业务已覆盖
超过 100 个国家和地区。2025 年前三季度，公司海外导购规模持续扩大、业务
收入整体增长明显。
（1）公司海外导购业务 2025 年前三季度主要财务数据逐月列示如下：
单位：万元人民币
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 合计
营业收入 150.60 202.58 166.74 350.29 517.76 3,021.59 1,193.99 936.51 1,264.03 7,804.09
环比变动 -36.49% 34.52% -17.69% 110.08% 47.81% 483.59% -60.48% -21.56% 34.97%
毛利 45.18 60.77 50.02 105.08 174.63 998.92 388.20 364.19 411.80 2,598.80
环比变动 -36.32% 34.51% -17.69% 110.08% 66.19% 472.01% -61.14% -6.18% 13.07%
毛利率 30 % 30% 30% 30% 34% 33% 33% 39% 33% 33%
注：本表中合计数与各分项之和存在尾差系四舍五入导致的。
2025 年 1 月至 9 月，公司海外导购业务营业收入及毛利总体呈较快增长趋
势，毛利率基本保持稳定。
（2）海外导购营业收入增长的原因
公司海外导购业务的收入为导购佣金，按实际促成的交易额乘以公司与广告
主协商确定的佣金率计算。
2025 年 6 月海外导购业务收入增幅较大，除当月交易额随业务发展稳步提
升外，也受公司导购业务一贯适用的会计收入确认政策的影响。2025 年 5 月及
以前，公司与海外导购客户合作时间较短，公司考虑订单结算确认率（受退换货
影响）的稳定性，审慎依据客户当月结算的导购订单数据确认收入。随着公司与
海外导购客户合作时长增加、订单规模扩大，确认率能够被较好地观察。公司根
据海外客户后台数据，按订单历史平均确认率和佣金率暂估确认当月收入。对于
2025 年 6 月以前未结算、未确认收入的订单，统一暂估确认为 6 月收入，因此
导致 6 月收入存在一定波动。相关会计处理符合会计准则及公司会计政策，公司

年审会计师认可公司以上会计处理。
（3）毛利率情况分析
海外导购业务成本主要为渠道流量采买及网络运行成本，业务开展前期毛利
率平稳。随着业务的逐步扩大，公司拓展了更多元化的渠道，并不断优化渠道组
合，提高议价能力，实现降本增效。该业务的收入及成本构成较稳定，因此业务
毛利率相对稳定，波动较小，变化趋势符合公司基于业务扩张规划及利润贡献等
因素制定的业务决策目标。
（4）行业变动趋势分析
公司海外导购业务收入的增长与海外电商市场（尤其是我国跨境电商在海外
布局）的增长趋势一致。根据海关总署数据，2025 年前三季度我国跨境电商进
出口总额约 2.06 万亿元，同比增长 6.4%。根据大数跨境《2025 年 TikTok Shop
新市场洞察报告》，2025 年 TikTok Shop 的商品交易总额（以下简称“GMV”）
超过 300 亿美元，较 2023 年增长了 7 倍，我国跨境电商在境外经营业绩稳步提
升。上述趋势为公司海外导购业务提供了明确的市场机遇与合作基础。
2.境内导购主要财务数据及其变动分析
2025 年前三季度，在行业整体承压的情况下，公司提升了用户返利比例，
并通过流失用户召回策略提升用户活跃度及运营数据，同时在渠道成本等方面投
入均有增加。
（1）公司境内导购业务 2025 年前三季度主要财务数据逐月列示如下：
单位：万元人民币
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 合计
营业收入 634.07 415.86 550.08 465.82 950.14 1,409.97 898.02 982.11 1,020.38 7,326.44
环比变动 -22.67% -34.42% 32.28% -15.32% 103.97% 48.39% -36.31% 9.36% 3.90%
毛利 412.66 239.79 276.42 190.04 445.03 552.10 261.88 243.06 534.56 3,155.54
环比变动 -25.06% -41.89% 15.28% -31.25% 134.17% 24.06% -52.56% -7.18% 119.93%
毛利率 65% 58% 50% 41% 47% 39% 29% 25% 52% 43%
注：本表中合计数与各分项之和存在尾差系四舍五入导致的。
2025 年 1 月至 9 月，公司境内导购业务营业收入、毛利及毛利率存在一定
波动。

（2）营业收入波动的原因
①境内导购收入受电商行业季节性周期影响，各月呈现波动。公司境内导购业务收入受重要节假日、重大网络购物促销活动节点影响明显。春节期间，受物流配送陆续停止的影响，互联网购物相应减少，而 5 月起，主要节假日、电商促销活动较为集中，电商平台或品牌商家通常会在购物节及重要节假日期间，推出购物优惠力度较大的活动，同时广告营销投放也会增加，有力地提升公司业务收入。
②公司在关键时点加大营销推广力度，也影响了相关业务的月度波动。公司于 5 月起加大市场营销投放力度，并配合 618 电商大促旺季实施用户拉新和老用户召回计划，增加应用市场投放、营销短信等投放支出约 1,013 万元。同时，公司优化用户激励政策，阶段性提升返利比例以增强用户体验和粘性。上述举措驱动 5、6 月单月收入环比增幅较大。
（3）毛利率变动的原因
由于用户返利金及拉新投放策略中购物补贴计入营业成本，公司前述运营及营销策略调整导致公司境内导购业务成本提升，境内导购业务毛利率下降。
2025 年 7 月及 8 月毛利率低于平均水平的原因：公司在 2025 年 7-8 月给返
利 APP 用户发放了购物提现补贴合计约 161.62 万元。相关购物提现补贴在用户提现当月计入成本，导致 7-8 月毛利率降低。
（4）行业变动分析
近年来，互联网行业格局变化。用户规模见顶、用户流量红利空间压缩，流量碎片化、获客成本逐步提升，主要电商平台普遍面临用户增长放缓的局面。星图数据《2025 年电商发展报告》显示，电商平台竞争焦点从流量争夺转向效率革命，各大平台争夺商家留存，追求多方共赢的生态建设。在严峻的外部环境下，导购行业内部的竞争变得异常激烈，并直接导致了行业的洗牌和模式的重构。公司传统的价格及图文导购业务受到短视频生态、直播带货等新电商业态的影响，承压明显，同时在线导购市场分散、产品差异化程度较低，行业内部用户、流量竞争较为激烈，拓展及保持用户成本上升、难度增加，研发迭代投入及市场投放的收益下降、投资回收期延长。在此行业背景下，公司扩大了宣传推广投放力度，在部分运营数据上取得了一定的积极成效，但收入总体下降，与行业保持一致。
境内导购行业在“618”“双 11”等节点普遍呈现收入峰值，且导购服务商
为争